第一章 财务管理总论
第二章 风险与收益分析
一、单项资产的风险
1.预期收益率E（R）=∑Pi×Ri
2.收益率的方差
3.收益率的标准离差率V=σ/E(R)
4.标准差σ＝
三、单项资产的系统风险系数（β系数）
COV(RiRm)=ρσiσm
四、资产组合的系统风险系数（βp）
五、资本资产定价模型的β系数
六、风险收益率可以表述为风险价值系数（b）与标准离差率（V）的乘积。
因此，
必要收益率R=Rf+b×V
七、资本资产定价模型
R=Rf＋β×（Rm－Rf）
第三章 资金时间价值与证券评价
（七）名义利率与实际利率的换算
①i=(1+
②F=P（1+
二、普通股及其评价
（一）股票的收益率
1.本期收益率
本期收益率＝
2.持有期收益率
（1）如投资者持有股票时间不超过一年，不考虑复利计息问题，其持有期收益率可按如下公式计算：
持有期收益率＝
持有期年均收益率＝
（二）普通股的评价模型
1.股利固定模型
2.股利固定增长模型
从理论上看，企业的股利不应当是固定不变的，而应当不断增长。假定企业长期持有股票，且各年股利按照固定比例增长，则股票价值计算公式为：
3.三阶段模型
在现实生活中，有的公司股利是不固定的。如果预计未来一段时间内股利高速增长，接下来的时间正常固定增长或者固定不变，则可以分别计算高速增长、正常固定增长、固定不变等各阶段未来收益的现值，各阶段现值之和就是非固定增长股利情况下的股票价值。
P=股利高速增长阶段现值＋固定增长阶段现值＋固定不变阶段现值
三阶段模型的时间表达图示如下：
股利固定模型
股利固定增长模型
三、债券及其评价
（一）债券的估价模型
1．债券估价的基本模型
P=I·（P/A,k,n）+M·（P/F,k,n）
2．到期一次还本付息的债券估价模型
（二）债券收益率的计算
1．票面收益率
2．本期收益率
本期收益率＝
3．持有期收益率
（1）持有时间较短（不超过一年）的，直接按债券持有期间的收益额除以买入价计算持有期收益率：
持有期收益率＝
持有期年均收益率＝
持有年限＝
第四章 项目投资
0 S n S+1
二、NCFt t=0,1,2,…n
1.定义式：NCFt＝现金流入量－现金流出量
2.简化式：
建设期：NCFt= -It(t=0,1,2,…s)
经营期：NCFt= Pt＋Dt＋Mt＋Rn－该年维持运营投资(t=s+1,s+2,…n)
NCFt= (营业收入+回收额)－(经营成本+流转税+所得税)－维持运营投资
=营业收入－营业税－经营成本－所得税+回收额－维持运营投资
=营业收入－营业税－(总成本－折旧-摊销额)－所得税+回收额
－维持运营投资
= (营业收入－营业税－总成本－所得税)+折旧+摊销额+回收额
－维持运营投资
=净利润+折旧+摊销额+回收额－维持运营投资
总成本=经营成本+折旧+摊销额
净利润＝（营业收入－营业税－经营成本－折旧－摊销额）（1－T）
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息
四、静态投资回收期
一般方法，表格法
1.列表
|
项目计算期（第t年） |
0 |
1 |
2 |
3 |
… |
|
净现金流量 |
|
|
|
|
|
|
累计净现金流量 |
|
|
|
|
|
2.在累计净现金流量一栏中，确定最后一项负值栏，设对应的时间为m。
3.代入公式
五、净现值
一般方法，表格法
|
t |
0 1 2 …… n |
∑ |
|
NCFt (P/F,i,t) |
|
|
|
NCFt(P/F,i,t) |
|
NPV |
特殊方法：
1.s＝0，NCF1＝NCF2＝……＝NCFn=NCF
NPV=-I＋NCF(P/A，i，n)
2.s＝0，NCF1＝NCF2＝……＝NCFn－1=NCF NCFn＝NCF＋Rn
NPV=-I＋NCF(P/A，i，n-1)＋NCFn(P/F，i，n)
=-I＋NCF(P/A，i，n)＋Rn (P/F，i，n)
3.s≠0，递延期为s 一次投入
NCFs+1＝NCFs+2＝……＝NCFn=NCF
NPV=-I＋NCF[(P/A，i，n)－ (P/A，i，s)]
NPV=-I＋NCF (P/A，i，n-s) (P/F，i，s)
10.年等额净回收额法
12.独立方案财务可行性评价表
|
指标名称 |
符号 |
评价标准 |
指标性质 |
|
投资利润率 |
ROI |
i |
正指标 |
|
静态投资回收期 |
PP |
|
反指标 |
|
不包括建设期的静态投资回收期 |
PP′ |
|
反指标 |
|
净现值 |
NPV |
0 |
正指标 |
|
净现值率 |
NPVR |
0 |
正指标 |
|
获利指数 |
PI |
1 |
正指标 |
|
内部收益率 |
IRR |
ic |
正指标 |
|
年等额回收额 |
NA |
0 |
正指标 |
第五章 证券投资
五、投资基金
1.基金单位净值＝
2.基金认购价＝基金单位净值＋首次认购费
3.基金赎回价＝基金单位净值－基金赎回费
4.基金收益率＝
5.基金单位净值＝（基金资产总值－基金负债总额）/基金单位总份额
六、优先认股权
1.附权认股权价值
R=
2.除权认股权价值
R=
第六章 营运资金
三、存货
存货成本：1.进货成本 2.储存成本 3.缺货成本
（一）基本模式
四、再订货点、订货提前期和保险储备
再订货点＝原材料使用率×原材料的在途时间
原材料使用率即每日需用量＝
订货提前期＝
第七章 筹资方式
一、资金需要量预测
1. 外界资金的需要量=
PES2——企业内部的筹集资金——留存收益
3．高低点法：y=a+bx
（1）确定高低点坐标
（2）代入公式
确定高低点坐标以业务量X为标准。
三、
四、贴现贷款实际利率=
第八章 综合资金成本和资金结构
二、杠杆问题
（一）边际贡献、息税前利润
边际贡献 M=px-bx
单位边际贡献 m=p-b
EBIT=M-a＝px-bx-a M=EBIT+a
（二）杠杆
DOL=
DOL=
注意：分子、分母均为基期指标
DOL=1+
1.影响DOL的因素有P、x、b、a四个因素，其中p、x是反比关系，b、a是正比关系。
2. DFL=
DFL=
DFL=1+
影响DFL的因素有P、x、b、a、I五个因素。
其中P、x是反比关系，其余均是正比关系。
3. DCL=
复合杠杆的影响因素与影响方向同DFL一样。
DCL=DOL×DFL
杠杆系数与风险的关系：
二、成本差异计算
1.直接材料成本差异
=实际产量下的实际成本-实际产量下的标准成本
=实际用量×实际价格-标准用量×标准价格
直接材料成本差异=直接材料用量差异+直接材料价格差异
直接材料用量差异=（实际产量下实际用量-实际产量下标准用量）
×标准价格
直接材料价格差异=（实际价格-标准价格）×实际产量下的实际用量
2.直接人工成本差异
=实际产量下的实际成本-实际产量下的标准成本
=实际工时×实际工资率-标准工时×标准工资率
直接人工成本差异=直接人工效率差异+直接人工工资率差异
直接人工效率差异=（实际产量下实际人工工时-实际产量下标准人工工时）
×标准工资率
工资率差异=（实际工资率-标准工资率）×实际产量下实际人工工时
3.变动制造费用成本差异
=实际产量下实际变动制造费用-实际产量下标准变动制造费用
=实际工时×变动制造费用实际分配率-标准工时×变动制造费用标准分配率
变动制造费用成本差异=变动制造费用耗费差异+变动制造费用效率差异
变动制造费用效率差异=（实际产量下实际工时-实际产量下标准工时）×变动制造费用标准分配率
变动制造费用耗费差异=（变动制造费用实际分配率-变动制造费用标准分配率）×实际产量下实际工时
总因素＝数量因素×质量因素（例如：销售额＝销售量×价格）
N=ab
△a=(a1-a0)b0
△b=(b1-b0)a1
固定制造费用成本差异分析的两差异法
4.固定制造费用成本差异
=实际产量下实际固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用
=实际分配率×实际工时-标准分配率×实际产量下的标准工时
耗费差异=实际产量下实际固定制造费用-预算产量下的标准固定制造费用
=实际固定制造费用-预算产量×工时标准×标准分配率
=实际固定制造费用-预算产量标准工时×标准分配率
能量差异=预算产量下的标准固定制造费用
-实际产量下的标准固定制造费用
=（预算产量下的标准工时-实际产量下的标准工时）×标准分配率
固定制造费用成本差异＝耗费差异＋能量差异
固定制造费用成本差异分析的三差异法
耗费差异=实际产量下实际固定制造费用-预算产量下的标准固定制造费用
=实际固定制造费用-预算产量×工时标准×标准分配率
=实际固定制造费用-预算产量标准工时×标准分配率
产量差异=（预算产量下的标准工时-实际产量下的实际工时）
×标准分配率
效率差异=（实际产量下的实际工时-实际产量下的标准工时）
×标准分配率
固定制造费用成本差异＝耗费差异＋产量差异＋效率差异
第十二章 财务分析
一、因素分析法
经济关系式：材料费用总额=
N=abc
（一）连环替代法
步骤：
1. 计算△N＝N1－N0
2. 计划指标： a0b
第一次替代：a1b
第二次替代：a1b
第三次替代：a1b
3. 计算各因素变化引起的差异
②－① △a＝a1b
③－② △b= a1b
④－③ △c=a1b
4.△N=△a+△b＋△c
（二）差额分析法
1.计算△N=N1－N0
2.由于产量增加对材料费用的影响
△a=（a1－a0）b
3.由于单耗节约对材料费用的影响
△b=（b1－b0）a
4.由于单价提高对材料费用的影响
△c=（c1－c0）a1b1
5.△N=△a+△b＋△c
两因素分析
△N=△a+△b
△a=（a1－a0）b0
△b=（b1－b0）a1
数基质报的原则
二、相对数
“率”的规律公式
1.
例：变动成本率＝
利率＝
2.
例：净资产收益率＝
3.AB比率＝
例：现金流动负债比率＝
4.相应指标周转次数＝
三、财务比率
Ⅰ.偿债能力分析
Ⅱ. 运营能力分析
人力资源营运能力的分析
劳动效率
生产资料运营能力的分析
Ⅲ.获利能力分析
企业盈利能力的一般分析
Ⅳ.发展能力分析
四、杜邦财务分析法
（1）杜邦体系关系式
总资产净利率＝营业净利率×总资产周转率
净资产收益率=总资产净利率×权益乘数
（2）净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
近年来会计职称考试（财务管理）试题类型
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四、计算分析题 |
五、综合题 |
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1999年 |
1、杠杆计算 2、项目投资 3、证券投资 4、营运资金中应收账款 |
1、财务比率为主 2、剩余股利政策 3、预计资产负债表 |
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2000年 |
1、证券投资 2、项目投资 3、营运资金中存货（批进批出） 4、剩余收益 5、现金预算 6、财务比率 |
1、筹资高低点法预测 2、资金需要量 3、债券发行总数及成本 |
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2001年 |
1、风险衡量NPV 2、财务比率 3、存货（基本模式） 4、现金预算 5、投资中心核算 |
1、项目投资 2、证券投资DFL等 |
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2002年 |
1、证券投资 2、每股收益无差别点 3、财务比率 4、杜邦方法 |
1、应收账款 2、更新改造项目投资 |
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2003年 |
1、外界资金需要量 2、每股收益无差别点、杠杆 3、最佳现金持有量 4、财务比率因素分析法 |
1、证券投资 2、项目投资多方案综合 |
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2004年 |
1、资本结构 2、项目投资 3、现金预算 4、投资中心考核指标 |
1、 2、财务比率、平均增长率 |
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2005年 |
1、租金计算 2、投资组合风险收益率 3、应收账款 4、收益分配 |
1、财务分析 2、项目投资 |
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2006年 |
1.更新改造项目 2.债券收益率 3.经济批量（基本） 4.现金预算 |
1.资金成本、边际资金成本 2.项目投资PP、NPV、σ |
